{"id":16738,"date":"2025-07-30T11:56:01","date_gmt":"2025-07-30T14:56:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/iiep\/?p=16738"},"modified":"2026-05-19T10:02:58","modified_gmt":"2026-05-19T13:02:58","slug":"superavit-fiscal-y-estrategia-financiera-del-tesoro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/superavit-fiscal-y-estrategia-financiera-del-tesoro\/","title":{"rendered":"Super\u00e1vit fiscal y estrategia financiera del Tesoro"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"16738\" class=\"elementor elementor-16738\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-faa07aa e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"faa07aa\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element 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data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<strong>Elaboraci\u00f3n<\/strong> Joaqu\u00edn Waldman<br>\n<strong>Asesoramiento<\/strong> Ricardo Mart\u00ednez, Pablo Mira, Dami\u00e1n Pierri y Juan Manuel Rodriguez Repeti<br>\n<strong>Colaboraci\u00f3n<\/strong> Hermes Fern\u00e1ndez, Ulises Silva y Mar\u00eda P\u00eda Nicocia<br>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4575108 e-con-full e-flex e-con e-child\" data-id=\"4575108\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-706edc1 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"706edc1\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>El Tesoro volvi\u00f3 a emitir deuda en pesos a largo plazo<\/strong><\/h3><p>Desde fines de 2023, la deuda p\u00fablica del Gobierno Nacional en moneda dom\u00e9stica creci\u00f3 34 billones de pesos a precios constantes de abril de 2025 (+16%; ver Gr\u00e1fico 1). As\u00ed, la deuda denominada en pesos representa m\u00e1s de un tercio del PIB.<\/p><p>El principal motivo del incremento fue la absorci\u00f3n por parte del Tesoro de los pasivos del BCRA, que en su punto m\u00e1s alto alcanzaron los 33 billones (en pesos constantes actuales). Entre mayo y julio de 2024, la autoridad monetaria cancel\u00f3 las leliqs y los pases, haciendo que los bancos reorientaran sus inversiones en estos instrumentos hacia t\u00edtulos del Tesoro, incrementando as\u00ed la deuda del fisco. En sentido contrario oper\u00f3 la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda: la mayor demanda de liquidez permiti\u00f3 al Gobierno no renovar parte de las amortizaciones, pagando con su super\u00e1vit financiero y reduciendo parcialmente sus pasivos.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-67f74a4 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"67f74a4\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"508\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-16740\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1.png 777w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-300x238.png 300w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-1-768x610.png 768w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a343c4b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"a343c4b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Un elemento adicional que contribuy\u00f3 a la licuaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica fue la reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s reales. Prescindiendo de la emisi\u00f3n monetaria, la estrategia del Tesoro respecto a sus pasivos (los que deb\u00eda refinanciar y los que previamente eran del BCRA) fue colocar instrumentos en pesos en el mercado dom\u00e9stico. Las restricciones cambiarias y de capitales le permitieron desligar la tasa local de la internacional, ya que, al no poder acceder a instrumentos financieros de otros pa\u00edses, los inversores deb\u00edan conformarse con un rendimiento m\u00e1s bajo. De este modo, el Gobierno coloc\u00f3 deuda a tasas significativamente negativas en t\u00e9rminos reales durante la primera parte de 2024 (ver Gr\u00e1fico 2).<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-5f9c287 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"5f9c287\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"495\" height=\"386\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-16741\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2.png 495w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-2-300x234.png 300w\" sizes=\"(max-width: 495px) 100vw, 495px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8c76479 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"8c76479\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Tras esta primera etapa de tasas negativas, las letras del Tesoro empezaron a ofrecer rendimientos superiores a la inflaci\u00f3n esperada, retomando su objetivo de desalentar la demanda de activos externos, tanto de forma directa en el mercado financiero (a trav\u00e9s del MEP) como de manera indirecta mediante el adelanto de importaciones. Con la flexibilizaci\u00f3n cambiaria reciente, el rol de las tasas del Tesoro como instrumento para desalentar la demanda de divisas se reforz\u00f3. En este contexto, las tasas reales positivas promueven el ahorro en pesos e impulsan la venta de d\u00f3lares, bajando su cotizaci\u00f3n, que a fines de mayo se sit\u00faa en torno a los $1.150.<\/p><p>El Tesoro y el BCRA est\u00e1n actuando coordinadamente para generar incentivos para invertir en pesos. El primero ofrece t\u00edtulos a tasa fija mientras que el segundo vende contratos de d\u00f3lar futuro, reduciendo la devaluaci\u00f3n impl\u00edcita en este mercado y ubic\u00e1ndola por debajo de dicha tasa. Por poner un ejemplo, en la licitaci\u00f3n del Tesoro del 14 de mayo se coloc\u00f3 una letra (S30J5) que pagar\u00eda 3,9% hasta su vencimiento el 30 de junio. Al mismo tiempo, el mercado de futuros, intervenido por la autoridad monetaria, <em>priceaba<\/em> una suba de 3,2% del d\u00f3lar para igual per\u00edodo, brindando cobertura cambiaria para quienes prestaran pesos al Gobierno.<\/p><p>La expectativa oficial es que esta estrategia mantenga a los inversores locales en pesos y tambi\u00e9n atraiga a extranjeros a invertir en el pa\u00eds, ayudando a sostener la apreciaci\u00f3n cambiaria. Eso fue lo que sucedi\u00f3 en la licitaci\u00f3n de deuda de la \u00faltima semana de mayo. En este llamado, el Gobierno emiti\u00f3 deuda no indexada a tasa fija a un plazo de 5 a\u00f1os, algo que no suced\u00eda desde mediados de 2022.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> Esta convocatoria estaba dise\u00f1ada para inversores no residentes, que pod\u00edan suscribir el bono directamente con d\u00f3lares.<\/p><p>El bono emitido (BONTE 2030) vence en 5 a\u00f1os y se coloc\u00f3 a una tasa nominal anual de 29,5%. El monto que obtuvo el Tesoro fue de USD 1.000 millones, lo que equivale a un aumento de la deuda denominada en pesos por $1,15 billones. As\u00ed, el Gobierno se hizo de divisas con las que podr\u00e1 cancelar parte de sus vencimientos de julio, cuando debe pagar m\u00e1s de USD 4.300 millones (incluyendo capital e intereses) de Bonos de la restructuraci\u00f3n de 2020. Lo restante ser\u00eda cubierto con la abundante liquidez que el Tesoro tiene disponible, algo en lo que ahondamos en la siguiente secci\u00f3n.<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> El 23 de mayo de 2022 el Tesoro hab\u00eda emitido un bono a tasa fija de 43,25% anual con vencimiento en 2027.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-d981731 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"d981731\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h3><strong>Super\u00e1vit financiero y una pol\u00edtica doblemente contractiva <\/strong><\/h3><p>La consolidaci\u00f3n fiscal es una condici\u00f3n necesaria para estabilizar exitosamente una econom\u00eda con inflaci\u00f3n cr\u00f3nica.<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> Ese fue el motivo por el cual el gobierno realiz\u00f3 un importante ajuste fiscal en 2024, cuando el resultado primario del Sector P\u00fablico Nacional se contrajo de -2,7% del PBI a +1,8%. En simult\u00e1neo, el resultado financiero (aquel que incluye los intereses de la deuda) pas\u00f3 de -4,4% del PBI a +0,3%, alcanzando su primer super\u00e1vit en casi 15 a\u00f1os.<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\">[2]<\/a><\/p><p>Este ajuste permiti\u00f3 la eliminaci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria, disminuy\u00f3 las necesidades de endeudamiento y redujo la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio. Sin embargo, su magnitud llev\u00f3 el resultado fiscal a un valor muy alto, superior a los observados luego de otros planes de estabilizaci\u00f3n. En los casos exitosos, la mediana del balance fiscal primario el a\u00f1o posterior al inicio del programa es de +1,2% del PBI, mientras que el balance financiero es -0,5%.<a href=\"#_ftn3\" name=\"_ftnref3\">[3]<\/a><\/p><p>En un art\u00edculo reciente, Jalles y Pessino investigan 53 consolidaciones fiscales en Latinoam\u00e9rica y el Caribe.<a href=\"#_ftn4\" name=\"_ftnref4\">[4]<\/a> Durante estos episodios, que duran entre 2 y 5 a\u00f1os, las mejoras del resultado fiscal acumuladas son, en mediana, de 3,3-3,4 puntos del PBI, por debajo de los 4,5-4,7 observados en argentina en un \u00fanico a\u00f1o.<\/p><p>No s\u00f3lo la variaci\u00f3n del resultado fiscal est\u00e1 por fuera de la norma regional, sino tambi\u00e9n su nivel. Utilizando datos de Latinoam\u00e9rica para el per\u00edodo 1980-2023, en apenas el 15% de los casos se observan resultados financieros superiores a 0,3% del PBI, y s\u00f3lo en 24% de las observaciones el super\u00e1vit primario es superior a 1,8% (ver Gr\u00e1fico 3).<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> Dornbusch, R. &amp; Simonsen, M. H. (1987). Inflation stabilization with incomes policy support: a review of the experience in Argentina, Brazil and Israel. NBER Working Paper N\u00b0 2153.<\/p><p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\">[2]<\/a> Para un mayor detalle sobre la composici\u00f3n y evoluci\u00f3n de los resultados fiscales, ver los reportes de pol\u00edtica fiscal de AFISPOP \u2013 IIEP (<a href=\"https:\/\/iiep.economicas.uba.ar\/publicaciones\/informes-reportes\/#afispop\">https:\/\/iiep.economicas.uba.ar\/publicaciones\/informes-reportes\/#afispop<\/a>).<\/p><p><a href=\"#_ftnref3\" name=\"_ftn3\">[3]<\/a> Palazzo, G., Rapetti, M. &amp; Waldman, J. (En prensa). Stabilization programs in chronic-inflation countries: Evidence from Latin America. Oxford Development Studies. Versi\u00f3n previa disponible en <a href=\"https:\/\/mpra.ub.uni-muenchen.de\/123716\/1\/MPRA_paper_123716.pdf\">https:\/\/mpra.ub.uni-muenchen.de\/123716\/1\/MPRA_paper_123716.pdf<\/a><\/p><p><a href=\"#_ftnref4\" name=\"_ftn4\">[4]<\/a> Jalles, J. T., &amp; Pessino, C. (2025). Fiscal Consolidations in Developing Countries with a Latin America Focus: The role of Inequality, Informality and Corruption.\u00a0<em>Journal of Macroeconomics<\/em>, 103675.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-32ce793 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"32ce793\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>Estas comparaciones nos llevan a preguntarnos cu\u00e1l es el objetivo de mantener un resultado tan superavitario. Una posibilidad para el sector p\u00fablico es destinar estos recursos a reducir su endeudamiento en pesos. Esto no est\u00e1 ocurriendo, en la medida en que la deuda p\u00fablica en moneda local constante tiene el mismo valor que en julio pasado, cuando terminaron de absorberse los pasivos remunerados del BCRA (volver a ver Gr\u00e1fico 1).<\/p><p>Otra alternativa es utilizar el excedente para reducir los pasivos en d\u00f3lares. Este ser\u00eda el destino de las divisas obtenidas con la colocaci\u00f3n del bono a 2030 mencionado en la primera secci\u00f3n. Por el momento, este desendeudamiento no ocurri\u00f3, ya que el pago de BONARES y Globales de enero fue m\u00e1s que contrarrestado con el incremento de USD 14.000 millones de la deuda con el FMI (ver Gr\u00e1fico 4). Por \u00faltimo, el Estado podr\u00eda comprar d\u00f3lares para acumular en la forma de reservas internacionales, algo que tampoco hizo.<\/p><p>Los excedentes que obtiene el Tesoro por mayores ingresos que gastos, y que no utiliza para reducir deudas, fueron aplicados a inversiones financieras a lo largo del a\u00f1o pasado, generando un importante volumen de ahorro p\u00fablico. El valor acumulado de estas inversiones (en donde hay, entre otros, plazos fijos del Gobierno en el Banco Naci\u00f3n), junto a los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA, alcanzaron en febrero los $19 billones (ver Gr\u00e1fico 5).<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a> Este dinero podr\u00eda ser utilizado sin emitir nuevos pesos, ya que actualmente est\u00e1 en el sistema financiero.<\/p><p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> Se utilizan datos hasta febrero por la disponibilidad de valores de inversi\u00f3n financiera. Los dep\u00f3sitos del Gobierno se incrementaron fuertemente en abril por la transferencia de utilidades correspondientes al ejercicio 2024.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6532e33 e-con-full e-grid e-con e-child\" data-id=\"6532e33\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-0c0ca8f elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"0c0ca8f\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"492\" height=\"379\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-16743\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4.png 492w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-4-300x231.png 300w\" sizes=\"(max-width: 492px) 100vw, 492px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-709d11f elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"709d11f\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"498\" height=\"394\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-16744\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5.png 498w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-5-300x237.png 300w\" sizes=\"(max-width: 498px) 100vw, 498px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cfc599e elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"cfc599e\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p>En definitiva, el Gobierno est\u00e1 quitando recursos a la econom\u00eda por la v\u00eda del super\u00e1vit fiscal que no devuelve a los privados mediante el repago de su deuda, llevando a un incremento en la tasa de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica. En este sentido, la pol\u00edtica fiscal genera una disminuci\u00f3n del gasto del estado y tambi\u00e9n una suba de la tasa que reduce la demanda privada.<\/p><p>El objetivo de esta pol\u00edtica doblemente contractiva es atraer d\u00f3lares, presionando el tipo de cambio a la baja y ayudando a la desinflaci\u00f3n, eje principal del combo de pol\u00edticas econ\u00f3micas. En lugar de atesorar el super\u00e1vit en forma de inversiones, el Goberno podr\u00eda optar por relajarlo, retomando la inversi\u00f3n p\u00fablica en obras. Esto est\u00e1 contemplado en el programa con el FMI, que proyecta una reducci\u00f3n del resultado financiero al 0,0% del producto.<\/p><p>Alternativamente, podr\u00eda disminuir la deuda en pesos o comprar divisas para incrementar la sostenibilidad de sus pasivos en d\u00f3lares. Este es uno de los objetivos centrales del programa con el Fondo, pero a pocos d\u00edas de la primera revisi\u00f3n, las reservas netas est\u00e1n lejos de la meta.<\/p><h2><strong>Principales variables macroecon\u00f3micas<\/strong><\/h2>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1c01a33 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"1c01a33\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"830\" src=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6.png\" class=\"attachment-large size-large wp-image-16745\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6.png 1540w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-231x300.png 231w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-768x995.png 768w, https:\/\/economicas.uba.ar\/iiep\/wp-content\/uploads\/macro-6-1185x1536.png 1185w\" sizes=\"(max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/>\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-fd628f5 e-flex e-con-boxed e-con e-parent\" data-id=\"fd628f5\" data-element_type=\"container\" data-e-type=\"container\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"e-con-inner\">\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>INFORME DE CONYUNTURA DE MACROECON\u00d3MICA Super\u00e1vit fiscal y estrategia financiera del Tesoro MAYO 2025 | #2 \u00cdndice DESCARGAR Elaboraci\u00f3n Joaqu\u00edn Waldman Asesoramiento Ricardo Mart\u00ednez, Pablo Mira, Dami\u00e1n Pierri y Juan<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"elementor_header_footer","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[259,87],"tags":[76],"class_list":["post-16738","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-259","category-macro","tag-76"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.7 - 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